《表1 主要变量定义：股价崩盘风险影响公司股份回购决策吗》

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《股价崩盘风险影响公司股份回购决策吗》

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根据股份回购影响因素的既有文献，在宣告股份回购模型中加入以下控制变量（如表1所示）：公司规模（Size）、杠杆水平（Lev）、经营业绩（Roe）、股利支付率（Payout）、每股收益（Eps）、市净率（MB）、每股净现金流（Cashflow）、成长机会（Growth）、股权集中度（Owner）。此外，模型包括了行业虚拟变量（Ind）和年度虚拟变量（Year），以控制不同经营环境和不同时期宏观经济因素带来的影响。根据2012年证监会行业分类标准，样本剔除金融业后共包含18个行业门类，本文将样本数最少的四个行业样本H（52）、O(6）、P(7）、Q(31）合并为一类，最终分为15个行业类别，设置14个行业虚拟变量和7个年度虚拟变量。(1）