《表2 变量定义：股份回购影响了企业投资效率吗——基于A股上市公司的经验证据》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《股份回购影响了企业投资效率吗——基于A股上市公司的经验证据》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

(4）控制变量。参照已有研究文献，针对模型（1）中企业期望投资水平的检验，我们控制了成长能力（TobinQ）、上市年限（Age）、现金持有率（Cash）、股票收益率（Ret）、盈利能力（ROA）、公司规模（Size）、资产负债率（Lev）以及上一期的新增投资水平。针对模型（2）和模型（3）非效率投资的检验，控制了经营活动产生的净现金流（Cfo）、管理层薪酬（Pay）、管理费用率（MF）、大股东掏空（Tun）、两职合一（Dual）、股权集中度（Own1）、独董比例（Indep）、董事会规模（Board）、股权性质（State）、营业收入增长率（Growth）、资产负债率（Lev）、管理层持股比例（Msh）以及公司规模（Size）。此外，我们还控制了行业和年度效应。变量的定义及计算见表2。