《表3 GMM稳健性检验》

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《实际汇率偏离与经济增长——基于不同偏离效应的辨析与实证》

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注：AR (1）中零假设为差分后的残差项不存在一阶序列自相关；AR (2）中零假设为差分后的残差项不存在二阶序列自相关；Sargan检验零假设为所有工具变量均有效。括号中显示检验结果的t值，***表示在1%水平下显著，**表示在5%水平下显著，*表示在10%水平下显著

运用动态面板GMM方法对全样本国家是否存在“实际汇率贬值促进经济增长”的关系进行稳健性检验。回归结果（表3）显示，实际汇率低估系数始终显著为负（不管是差分GMM还是系统GMM模型），影响系数在0.061—0.154之间，系数范围与双向固定效应的系数范围基本一致，在此可以将GMM方法看作是本文一项有效的稳健性检验。此外，表3给出Sargan检验和序列自相关检验，其中Sargan检验p值大于0.100（除Model3之外），说明在上述GMM模型中工具变量不存在过度识别问题，而相应的AR（1）的p值和AR（2）的p值显示模型存在一阶自相关但不存在二阶自相关，该结果说明动态面板模型的估计结果较为理想。总而言之，上述检验进一步证明本文回归结果的稳健性。