《表7:GMM方法的稳健性检验结果2》

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《经济政策不确定性、投资者情绪与中国股市波动》

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同时，本文参考李力等（2018）的做法，在工具变量上选用全球平均EPU指数代替中国EPU指数，进行GMM方法的稳健性检验。全球平均EPU指数与中国EPU指数关系密切，满足相关性的条件。同时，我国股市波动主要受国内经济政策的影响，全球平均EPU指数可以看作是只通过影响中国EPU指数间接传导至我国股市波动，一定程度上满足外生性的要求。稳健性检验结果见表7，与前文结果基本一致。