《表2 分阶段及二次项回归结果》

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《实际汇率偏离与经济增长——基于不同偏离效应的辨析与实证》

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在双对数模型中，解释变量系数衡量的是实际汇率偏离对经济增长影响的弹性大小，这种模型设定方式被大多数文献所采用。但也有学者采用二次方型（U形）来改进实际汇率与经济增长之间的关系（Dollar1992[22]）。但Bhalla (2011）认为U形关系假定实际汇率偏离与人均收入之间的弹性对不同国家而言稳定不变，这与现实不符，进而提出二者之间的S形曲线关系。在S形关系下，弹性系数发生改变，Bhalla认为U形关系可以看作是由真实弹性变动加权平均得到，而S形的实际汇率偏离与经济增长关系更加符合现实[23]。但本文认为S形关系可能并非存在于实际汇率偏离与经济增长之间，而是经济增长本身所呈现的变动路径。基于以上分析，本文在基准回归之后进一步考察实际汇率偏离和经济增长之间的非线性关系时，在基准回归模型中分别加入经两种效应调整后得到的实际汇率偏离平方项，回归结果见表2。