《表7 稳健性检验四:系统GMM回归》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《金融竞争力、信贷扩张与经常账户不平衡》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:[]内数字为p值。

首先，考虑到经常账户余额具有一定的惯性，本文加入被解释变量的滞后一期；其次，设定信贷扩张以及金融竞争力变量为内生变量，其余变量为外生变量；再者，为保证估计结果的稳健性，使用系统GMM两步法进行回归，并对估计的标准差进行纠偏处理形成稳健的标准误。具体回归结果如表7所示，列（1）—（7）分别为金融竞争力子指标以及六个维度的金融竞争力子指标的回归结果。回归结果显示，AR（2）检验的p值均大于0.05，模型不存在二阶序列相关，Sargan检验的p值均大于0.05，说明模型不存在过度识别问题，系统GMM模型的设定是合理的。在控制了内生性的情形下，信贷扩张变量基本在10%水平下显著为负[列（3）除外]，金融竞争力变量基本均在10%水平下显著为负（legal除外），进一步验证了信贷扩张以及金融竞争力因素对经常账户余额的负向影响并非由模型的反向因果关系引起。