《续表3：注册会计师超长累计任期与股价崩盘风险研究》

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《注册会计师超长累计任期与股价崩盘风险研究》

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注:*、**、***分别表示通过10%、5%、1%的显著性水平检验。下同。

为了解决普通最小二乘回归可能存在的内生性的问题，本研究还采取了工具变量和两阶段最小二乘回归来重新检验注册会计师超长累计任期与股价崩盘风险的关系。两阶段最小二乘回归的结果见表4。第2列是第一阶段回归的结果，用注册会计师超长累计任期对工具变量进行回归，控制变量仍然是表1中的控制变量。结果表明，注册会计师超长累计任期与公司业务复杂度正相关，与无形资产比率和高科技行业负相关。第3列是第二阶段回归的结果，与前面的发现一致，预期的注册会计师超长累计任期（PTt）与股价崩盘风险正相关且在1%的水平显著，这表明在采用工具变量法控制内生性问题后，主要结论仍然是成立的。