《表7 客户与审计师不匹配关系、会计稳健性与股价崩盘风险的检验结果》

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《客户与审计师匹配关系、监督治理与股价崩盘风险》

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主回归检验发现，客户与审计师向下不匹配加剧了公司未来的股价崩盘风险，支持H1b。进一步，本研究基于会计稳健性的视角检验客户与审计师不匹配关系对股价崩盘风险的影响是否有差异。表7给出分组检验结果，按照公司会计稳健性是否高于行业年度中位数进行分组，第2列和第3列为客户与审计师不匹配关系对Nskt+1的回归结果，第4列和第5列为客户与审计师不匹配关系对Dvlt+1的回归结果。由于计算会计稳健性指标的相关数据缺失，有21个观测值未能纳入基于会计稳健性的分组回归中，因此表7中的观测值为21 591个。由表7可知，Misu对股价崩盘风险的影响在区分会计稳健性水平后不存在显著差异，H2a未得到验证。Misd的回归系数在不同的会计稳健性水平上有明显的差异，被解释变量为Nskt+1时，在会计稳健性低组，Misd的回归系数为0.070，在5%水平上显著；在会计稳健性高组，Misd的回归系数不显著。被解释变量为Dvlt+1时，在会计稳健性低组，Misd的回归系数为0.044，在5%水平上显著；在会计稳健性高组，Misd的回归系数为0.032，在10%水平上显著。两组回归系数差异为0.012，本研究进一步采用自抽样法检验两组之间差异的显著性，结果表明，p<0.010。上述结果表明，在会计稳健性低的公司中，对于客户与审计师匹配关系，存在向下不匹配的客户其股价崩盘风险相对于其中位数增加了38.251%和28.947%；在会计稳健性高的公司中，向下不匹配的客户其股价崩盘风险相对于其中位数增加了21.311%和21.053%，且在统计意义上不显著或显著性较弱。综上，向下不匹配关系加剧股价崩盘风险在会计稳健性高的公司中有所缓解，为H2b提供了一定的证据支持。