《表7 研发投入强度与股价崩盘风险分组检验：审计质量》

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《公司研发投入与股价崩盘风险——来自A股上市公司的经验证据》

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将公司样本分为聘请“四大”会计师事务所审计和没有聘请“四大”会计师事务所审计两组，公司聘请“四大”会计师事务所的作为审计质量高的组，没有聘请“四大”会计师事务所的作为审计质量低的组。再按会计师事务所对上市公司出具的审计意见类型进行分组，出具非标审计意见的作为审计质量高的组，出具标准审计意见的作为审计质量低的组。按照分组分别利用NCSKEW和DUVOL对滞后一期研发投入强度RDS进行回归，结果如表7所示。表7中第（1）列和第（2）列中RDSi，t的回归系数分别为0.996和1.118，不显著；而第（3）列和第（4）列的回归系数分别为0.826和0.549，在1%水平上显著；第（5）列和第（6）列的回归系数分别为-1.024和-0.515，不显著；第（7）列和第（8）列的回归系数分别为0.919和0.643，在1%水平上显著。表7的结果表明，在审计质量高的组，研发投入与公司未来股价崩盘风险并没有显著的正向关系，而在审计质量低的组，研发投入与公司未来股价崩盘风险显著正相关。可见，高质量的审计能够缓解研发投入对公司未来股价崩盘风险的影响。