《表4 PSM匹配结果：上市公司“高送转”与股价崩盘风险关系研究》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《上市公司“高送转”与股价崩盘风险关系研究》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注：***：p>2.58，**:p>1.96，*:p>1.65

高送转和股价崩盘风险可能会共同受到其他因素的影响，因此会带来样本选择的内生性问题，导致直接比较进行高送转的公司和未进行高送转的公司出现股价崩盘事件的关系估计有偏。本文采用PSM最近邻匹配的方法，将是否高送转作为处理变量来解决样本选择带来的内生性问题。匹配后bias明显变小且大部分小于10%，具体如下页图1所示，表明psm是合适的。通过表4匹配后的结果来看，匹配后的平均处理效应ATT显著为正，这表明高送转行为对股价崩盘风险存在负向影响，研究假设在剔除样本自选择问题后依然成立。关于变量互为因果带来的内生性问题，在模型设定中用t-1期的数据进行回归，在一定程度上可以缓解这个问题。