《表2 因子构建方法：Fama-French三因子模型和五因子模型对A股钢铁企业的实证检验》

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《Fama-French三因子模型和五因子模型对A股钢铁企业的实证检验》

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本文采用Fama和French提出的分组方法来构建风险因子，以检验模型是否稳健。分组方法为2×2方法，首先按股票市值规模大小分为小市值（S）和大市值（B）两组，再依次分别按账面市值比、盈利因子和投资风格的中位数分为两组，得到SH、SL、BH、BL、SR、SW、BR、BW、SC、SA、BC、BA这12个组合。其中，H代表账面市值比高、L代表账面市值比低、R代表盈利较强、W代表盈利较弱、C代表投资风格保守、A代表投资风格激进。最后，把各组合收益率之差分别构造四个因子，以此构成五因子模型。而三因子模型的因子构成也与五因子模型相似，只是在规模因子的构造中组合收益率之差有所差异以及不需要构造盈利因子和投资风格因子。