《表6 (A部分) Fama三因子模型与调整Fama四因子实证结果》

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《盈余管理行为与股票定价——基于中国A股市场的检验》

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根据表7中的第一和第二部分的结果，规模因子（SMBt）和账面市值比因子（HMLt）的系数显著异于0，根据第三部分结果，市场因子的系数同样异于0，但是显著性不高，这说明以上三个因子在长期都具有定价作用。此外，根据第一和第三部分的回归结果，AQ因子的系数不显著异于0，这说明从长期来看，AQ因子不具有定价的作用。该结论验证了本文的推论二，即可操控盈余在长期不会对股票价格产生作用。