《表1 基于现金流组合法的企业生命周期划分》

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《大股东股权质押对上市公司盈余管理的影响——基于企业生命周期视角》

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现金流的组合能够反映企业从获取资金到运用资金的过程，是企业生命周期较为有效的代理变量，且该指标可以克服指标组合的干预，具有较高的可操作性。借鉴Dickinson (2006）现金流组合方法，并且结合王云（2016）、戴书松（2018）的研究方法，将初创期与成长期的企业合计为成长期，将淘汰期与衰退期的企业合计为衰退期，具体划分如表1所示。