《表1 企业生命周期现金流组合划分表》

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《技术创新对现金股利政策的影响——基于企业生命周期理论》

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(3）企业生命周期。借鉴一些学者的研究，本文采用现金流法来划分企业的生命周期，具体划分方法为使用经营现金流净额、投资现金流净额和筹资现金流净额三者之间正负组合来反映不同生命周期企业的增长速度、盈利能力以及经营风险，避免对生命周期在不同公司的分布进行假设，这样客观性比较强，更符合现实操作[14-16]。由于样本选取的上市公司已度过了初创发展阶段，所以本文将企业的生命周期划分为成长期、成熟期和衰退期。现金流量划分生命周期特征见表1。