《表6 基于正态分布的GARCH类模型参数值及Z值》

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《基于GARCH族的VaR方法在上证市场中的风险度量》

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注:为c值；为RESID（-1）2值；为GARCH（-1）值；为值；为C（3）值；为C（4）值。

（1） 基于正态分布的GARCH族模型参数。每个模型对应两行内容，第一行是模型参数值；第二行是Z检验值（见表6）。由表6可知，模型参数在5%的显著性水平都是显著的。由于常数项不影响效果的估计，故没有残留明显的异方差现象。这说明模型可以较好的拟合上证地产指数日对数收益率的异方差现象。EGARCH模型的系数g=.0019491，即条件方差对冲击的反应是非对称的，根据模型的对数性质，可得出利好消息带给上证地产指数的波动比等量的利空消息更大，上证地产指数存在明显的杠杆效应。