《表2 模型参数估计表：基于样本外预测的GARCH族模型评价研究》

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《基于样本外预测的GARCH族模型评价研究》

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在确定并估计模型前，对可能的模型形式进行试拟合。首先，拟合GARCH-M模型，条件均值模型中的方差项系数不显著，认为不存在风险溢价效应；其次，拟合TGARCH模型和EGARCH模型，非对称项系数不显著，认为条件波动不存在杠杆效应；随后，拟合GARCH模型，ARCH项系数与GARCH项系数估计值之和非常接近1，认为波动率受冲击影响持久，可以建立IGARCH模型。对于扰动项的分布假设，考虑到收益率序列的尖峰厚尾特征，采取国内外学者常用的Normal、t、GED等三种分布假设。最终，建立GARCH、IGARCH模型及Risk Metrics模型，结合扰动项的三种分布假设，共建立GARCH-N、GARCH-t、GARCH-GED、IGARCH-N、IGARCH-t、IGARCH-GED、EWMA-N等七种模型，进行参数估计、预测评价和比对分析。模型估计结果（如表2所示）。