《表8 不同信息环境下的股价崩盘风险》

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《资本市场开放能够提高股票价格稳定性吗:基于沪港通的经验证据》

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表8展示了在市场开放程度较高的情况下，不同信息环境下公司股价的崩盘风险。可以看到，无论是以信息披露评级还是以分析师活动强度来衡量信息环境，对于那些信息环境差的标的股票，交互项ConnectList×Event的回归系数均显著为正；而那些信息环境好的标的股票，交互项的t值很小，均不显著。这说明在沪港通实施后，对于那些信息披露环境好的公司，市场开放程度的增加并不会带来股价崩盘风险的上升，沪港通所导致的崩盘风险集中在那些信息披露环境差的公司爆发。