《表3 机构投资者实地调研与股价崩盘风险:考虑信息环境的影响》

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《机构投资者实地调研与股价崩盘风险》

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说明:考虑到文章篇幅的限制，表格中省略了控制变量的回归结果。下文同。

考虑信息环境的影响。为进一步研究公司信息环境对机构投资者实地调研和股价崩盘风险的影响，本文将研究样本按是否由国际“四大”审计，分为信息质量高低两组，来检验假设H2。表3报告了依据信息质量高低分组后的回归结果。从回归Panel A的结果可知，在信息质量高分组中，机构投资者实地调研Visit＿num、Visit＿ins和Visit＿peo的回归系数均不显著。而从Panel B低信息质量分组回归结果中可知，Visit＿num、Visit＿ins和Visit＿peo的回归系数分别在5%和1%水平上显著为正。经过组间系数差异性检验表明，在大多数情况下，机构投资者实地调研变量的回归系数在信息环境低的组显著大于信息信息环境高的组。这验证了本文的假设H2，即当公司信息环境较差时，机构投资者实地调研与股价崩盘风险的正向关系越强。