《表6 从军经历、压力情景测试与公司创新的回归结果》

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《高管从军经历、管理风格与公司创新》

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其中PR ESS＿FACTOR是压力情景因素，从两个层次进行测试：（1）经济下行压力。从纵向经济形势的时期比较来看，相比经济正常时期，经济下行时期从军高管的创新效应表现是否更加明显？经济下行时期的定义借鉴Ben melech等[38]的研究方法，以给定年份资产加权的行业总资产收益率是否处于样本期相同指标的下四分位数（25%）来进行判定，如行业加权的总资产收益率低于四分位数，则界定为经济下行时期，数值取1，否则界定为经济正常时期，数值为0。经济下行时期的虚拟变量用符号DISTRESS＿DUM表示。（2）行业竞争压力。从横向行业竞争压力比较来看，在不同行业竞争压力下从军高管的创新效应表现是否存在差异？行业竞争程度的测度借鉴倪骁然等[19]的研究方法，依照证监会二级行业分类标准，计算各行业当年的赫芬达尔指数H H I值，若该行业H H I指数低于（高于）当年中位数，则归为行业竞争压力高（低）行业。行业竞争压力虚拟变量用HHI＿DUM表示。经济下行压力测试、行业竞争压力测试结果见表6。