《表4 管理者从军经历与企业创新投入回归分析》

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《地域因素、管理者从军经历与企业创新投入——基于财务决策的视角》

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表6分析了财务决策对管理者从军经历与企业创新投入关系的中介效应。模型3-1、3-2分别在模型1的基础上加入了资产负债率与现金持有量变量，对比模型3-1与模型1可以观察到，在模型3-1的全样本中，资产负债率在1%的水平上与创新投入显著负相关。同时，管理者从军经历与企业创新投入相关性程度显著降低，由在5%的水平上相关下降至在10%的水平上相关。结合表3、表4的回归结果及温忠麟等（2005）的中介效应验证方法，可以得出在全样本中，资产负债率在管理者从军经历与企业创新投入关系中起到部分中介作用的结论，假设3a得到验证。在中心城市企业中，模型3-1显示资产负债率与创新投入之间存在显著负相关关系，且相对于模型1管理者从军经历与企业创新投入相关性显著降低但仍显著相关，表明中心城市企业的资产负债率在两者关系中起到部分中介作用，而对于非中心城市的企业，资产负债率在管理者从军经历与企业创新投入关系中不存在中介作用。综上，假设4a得到验证，资产负债率对管理者从军经历与企业创新投入关系的中介作用在中心城市企业中更为显著。