《表6 CEO财务经历、研发创新与公司绩效：Heckman》

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《CEO财务经历、研发创新与企业绩效——以民营上市公司为例》

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经营理念相对保守、创新能力不足的企业更倾向于聘用具有财务背景的CEO，达到企业平稳运行的目的。本文结论可能存在选择性偏差问题。为排除这一内生性因素对前文研究结论的干扰，参照已有研究，采用Heckman两阶段法进行检验。在第一阶段，将变量Finance，也即公司是否聘请具有财务经历的人员担任CEO作为因变量进行回归，并借鉴黄海杰等[23]的研究方法，采用公司总部所在地城市是否有“985”高校以及国家重点会计学科高校作为工具变量加入第一阶段的回归。通过第一阶段的回归得到逆米尔斯比率（IMR），然后将IMR加入原模型进行回归。结果如表6所示，在列（2）中IMR在1%的置信水平上显著，说明样本中选择偏误确实存在，但同时Finance的回归系数依然在1%的水平上显著为负，说明本文关于CEO财务经历与企业研发创新负相关的主要结论依然稳健。