《表5 CEO财务经历、研发创新与公司绩效：PSM》

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《CEO财务经历、研发创新与企业绩效——以民营上市公司为例》

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由于本文中财务经历的CEO的占比仅为8.69%，因此，为了解决财务经历的CEO与研发创新、公司绩效间可能存在的自选择问题，增强研究结论的有效性，运用PSM方法进行进一步的检验。采用无放回最近邻匹配方法进行1∶1配对，以所有控制变量作为匹配变量，得出控制组样本，将处理组样本和控制组样本作为回归样本，重新按照模型进行检验，检验结果如见表5。由表5可知，在采用PSM方法进行配对后，财务经历的CEO与企业绩效、研发创新之间的关系仍然为负，分别在5%、1%的水平上显著。从列（3）可以看出ROA与R&D的系数为0.1798，在1%水平上显著，且ROA与Finance的系数说明研发投资对CEO财务经历与公司绩效的关系产生了部分中介效应。这一结果进一步说明了前文结论的稳健性。