《表6 工具变量法检验结果》

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《要素扭曲、制度环境与科技金融脆弱性研究》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平下显著。

虽然两阶段系统GMM和差分GMM估计结果较为理想，但为消除实验偶然性及工具变量的选择偏误，进一步加强实证结果可靠性，本文利用工具变量法与迭代GMM估计进行稳健性检验。工具变量法要求模型存在内生解释变量，由于传统的豪斯曼检验在异方差情形下不成立，故选择异方差稳健的DWH检验，本文DWH检验P值为0.0105、0.0113，均通过显著性检验，表明本文存在内生解释变量dist，且工具变量法合适。进一步采用2SLS回归、最优GMM和迭代GMM进行相关检验，结果如表6所示。可以发现，各变量回归系数符号均一致，且多数系数均通过了显著性检验。本文主要考察制度环境和要素扭曲，因此只分析这两个变量的检验结果，回归结果表明，制度环境系数显著为负，制度环境与科技金融系统脆弱性呈负向关系，要素扭曲回归系数均为正，在最优GMM回归中通过显著性检验，这与上文的两阶段系统GMM和差分GMM估计结果一致，进一步提高了检验结果可信度。