《表1 4 内生性检验：工具变量法回归结果2》

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《网络媒介、互动式信息披露与分析师行为——来自“上证e互动”的证据》

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注：同表3

由于使用网络媒介互动较多与互动较少的样本可能存在系统性差异，从而引致较严重的样本选择问题，本文利用Heckman两阶段模型进行修正。第一阶段，本文以NQA和NQAWORDS的中位值构造INTERACTION1和INTERACTION2哑变量，区分出互动多和互动少的样本，并将INTERACTION1和INTERACTION2作为被解释变量，以企业规模、资产负债率、上市年限、净资产收益率、非机构投资者持股比例、无形资产比率、是否并购重组为解释变量进行回归，得到逆米尔斯比率（IMR）。第二阶段，本文将IMR作为控制变量加入模型重新进行估计。从表11和表12的结果来看，NQA和NQAWORDS的回归系数均显著，说明本文的结论是稳健的。