《表1 0 内生性问题检验：工具变量法》

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《企业投融资期限错配、审计风险与审计师决策》

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注：同表2

本文从统计年鉴及网络等多种渠道查找各地区的博彩业数据，从财政部网站收集并整理了31个省份2002—2017年福利彩票和体育彩票的销售额数据，以各地区人均福利彩票和体育彩票销售额占人均地区生产总值的比重作为当地博彩消费的代理指标，即根据彩票销售额和当年年末常住人口计算得出人均彩票销售额，再计算出人均彩票销售额占人均地区生产总值的比重。表10报告了Heckman两阶段测试结果。在第一阶段的期限错配模型中，除了lottery＿ratio外，模型还加入了期初流动比率（clca＿ratio）、本期经营性投资水平（oinvest＿ratio）、固定资产比重（fix＿ratio）、负债率（lev）、长期负债比（debtlt）、盈利能力（roa）、公司规模（size）、投资机会（growth）、经营现金流状况（cfo）以及行业（Ind）、省份（Pro）、年份（Year）虚拟变量。结果显示，Lottery＿ratio在1%的水平上显著为正，说明某地的文化越彰显冒险精神，当地的企业越有可能采用激进的投融资期限错配策略，工具变量的选择符合理论预期。因此，本文将Lottery＿ratio作为工具变量符合相关性和外生性的要求。