《表4 两职分离、独董比例对管理者过度自信与企业价值的影响》
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《管理者过度自信与企业价值——基于董事会治理视角的研究》
注:*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平上显著,括号内数值为t值。
模型(2)的回归结果如表4和表5所示,F值在1%水平下显著,表明模型设定有效。在三种度量方法下,董事长与总经理两职分离的治理结构(Dual)、独立董事比例(Indr)和董事会会议次数(Meeting)与管理者过度自信的交乘项(OC*Board)系数在1%水平下均显著为正,检验结果支持了本文的假设2a、2b和2c,表明董事长与总经理两职分离能够帮助董事会保持独立性,保证其监督职能的正常发挥;独立董事比例越高,越能够发挥监督与风险控制职能;而董事会会议次数越多,董事会越能够充分讨论和评价管理者决策水平,矫正因过度自信导致的非理性决策行为,从而共同抑制了过度自信心理的价值损害作用。在董事会规模的影响检验中,交乘项系数为正且并不显著,未能支持假设2d,可能的原因在于一方面我国上市公司的董事会规模相对固定,彼此差异较小,董事会规模的大小难以代表董事会治理水平;另一方面随着董事会规模的扩大,人员的冗杂会加大意见协调的难度,降低工作效率,同时还会导致“搭便车”问题,使得董事会的监督效果低于预期。
图表编号 | XD0042978500 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2019.03.25 |
作者 | 赵欣然 |
绘制单位 | 东北财经大学会计学院、东北财经大学中国内部控制研究中心 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |