《表4 数据的回归结果：非金融企业金融化水平受管理者影响吗——基于过度自信的视角》

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《非金融企业金融化水平受管理者影响吗——基于过度自信的视角》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著，其中括号内为t检验值。

第2列可以看出，公司治理指数系数为-0.001，在10%水平上显著，交互项Index*Overcon系数为-0.003，在5%（t=-2.19）水平上显著，与预期相符，说明高的公司治理水平对管理者行为形成了制约和监督，降低管理者决策自由性，削弱了管理者个人非理性行为对公司投资决策的影响，因此，公司治理水平越高，管理者过度自信对企业金融化水平作用越小。第3列看出，交互项Soe*Overcon系数为0.009，在1%（t=2.82）水平上显著正相关，同时高管自信程度（Overcon）在5%的水平上显著，因此可以认为在国有企业里，管理者过度自信对金融化水平的正向作用会加强。第4列看出Market*Overcon系数为0.006，在10%（t=1.94）水平上显著正相关，说明市场化程度越高，管理者借助市场的优势更容易投资金融资产，管理者过度自信对金融化水平的正向作用会加强。