《表4 企业金融化对是否存在过度负债行为的影响》

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《企业金融化对非金融企业过度负债影响的实证》

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由于基准模型仅探究了企业金融化水平的提高是否会加剧企业过度负债的程度，有必要进一步考察金融化水平的增加对企业发生过度负债行为的影响。基于此目标，本文依据Exlev构建代表企业存在过度负债行为的虚拟变量（EXdummy）。当Exlev>0时，表明企业存在过度负债行为，令EXdummy=1，否则，令EXdummy=0。由于被解释变量为二元变量，因此采用Probit模型进行估计。表4的结果表明，金融化水平的提高会导致企业过度负债行为的增加，该效应同样在国有企业中表现得更明显，而高业绩企业金融化水平提高会减少企业过度负债行为的发生。