《表2 企业金融化对过度负债程度的影响》

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《企业金融化对非金融企业过度负债影响的实证》

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注:*、**、***分别代表在10%、5%和1%的水平上显著；括号内数字为Z统计量。下表同。

式（1）和式（3）的回归结果如表2所示。企业金融化前的系数均在1%的统计性水平上显著，说明企业金融化水平的增加会加剧非金融企业过度负债行为，验证了本文的假设1。第（2）列的结果表明，FING′SOE前的系数显著为正，说明国有产权性质会进一步放大金融化对企业过度负债行为的促进作用，验证了本文假设2的前半部分。第（4）列的结果表明，FIN′Coredummy前的系数显著为负，特别的，FING′Coredummy前的系数为-0.033，绝对值水平大于金融化前的系数0.008，说明当企业主业业绩较高时，非金融企业金融化水平的增加反而会抑制企业过度负债行为，验证了本文假设2的后半部分。