《表4 基本回归结果：管理者金融危机经历影响企业金融化水平吗——基于中国上市公司的实证研究》

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《管理者金融危机经历影响企业金融化水平吗——基于中国上市公司的实证研究》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%、1%的水平上显著。括号中为采用Robust异方差修正的t值；Controls是模型中的控制变量，限于篇幅，控制变量的结果未报告

在表4中，模型一给出了管理者金融危机经历对企业金融化水平影响的基本回归结果。在回归（1）中，在未控制其他变量的情况下，管理者金融危机经历在1%的显著性水平下与企业金融化水平正相关，初步印证了假设1b，即拥有金融危机经历的管理者企业金融化水平更高。引入相关控制变量后，二者相关关系没有改变，结果显示金融危机经历的回归系数为0.0092，且在1%的水平上显著，支持假设1b。从经济意义上看，相比于没有金融危机经历的管理者（Fce=0），有金融危机经历的管理者（Fce=1）所在企业的金融化水平要高0.0092，由于全样本的金融化水平为0.0270，因此金融危机经历对企业金融化的提升效应约相当于样本均值的34.07%，表明管理者金融危机经历确实促进了其所在企业金融化水平的提升。