《表1 主要变量及定义：涉农企业金融化与企业财务风险水平研究——基于中国A股上市公司的实证分析》

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《涉农企业金融化与企业财务风险水平研究——基于中国A股上市公司的实证分析》

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控制变量参考已有文献，引入企业资产负债率（Lev），企业规模（Size），企业盈利能力（Roa），企业成长能力（Growth），资本留存率（Accumulation）和企业上市年限（Publicyear）作为模型控制变量。资产负债率用企业总负债占总资产比重表示，负债意味着企业未来现金流的流出。当企业资产负债率较高（较低）时，表明企业在未来需要偿还负债越多（越少），甚至可能在未来造成企业资金流动困难，加大经营风险。企业规模用企业总资产对数表征。一般而言，企业规模越大，应对风险能力越强。企业盈利能力用总资产报酬率表示。总资产报酬率越高，表明每单位资产可获得利润越多，越有抵抗风险能力。企业成长能力以企业净利润增长率表示。企业成长能力越强，表明企业在过去拥有稳定且增长利润来源，可保证企业在现在及未来抵御可能出现的风险。资本留存率用企业留存收益占总资产比例表征。当企业将更多利润留存时，企业会有更多可自由支配资金投资，意味在出现风险时可有更多资金用于缓解风险；但涉农企业也有可能将留存的可自由支配资金投资金融资产，加大企业抵御风险能力。上市年限也会影响企业风险水平。一般而言，上市年限较短企业会面临较大财务风险，应对风险能力不足，容易破产；度过此段时期后企业经营逐渐稳定，财务风险会逐步降低。同时，加入年份变量（Year）控制年份效应对模型估计结果的影响。模型中具体变量定义见表1。