《表4 管理者过度自信对财务柔性的影响》

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《管理者过度自信、财务柔性与企业价值》

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进一步检验管理者过度自信对企业财务柔性的影响，结果见表4，三列均选择面板数据固定效应模型。从表中可见，无论是现金柔性还是负债柔性，管理者过度自信变量系数均显著小于0，说明管理过度自信会降低企业财务柔性，并且从系数中比较可见，对负债柔性的减损程度要大于现金柔性，说明过度自信的管理者更愿意采取高负债措施进行项目投资，这与Oliver[21]、Deshmukh[5]所得结论一致。控制变量中，企业规模和董事会规模越大、股权越集中、董事长与总经理两职合一对企业财务柔性有正向作用。由表4结果判断假设H2成立。