《表6 管理层过度自信对官员访问与期限错配关系的影响》

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《官员访问与企业投融资期限错配》

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注:***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1；括号内为稳健标准差。

接下来，我们讨论另一种可能性。大量文献探讨了管理层过度自信对企业投资行为的影响（姜付秀等，2009；王山慧等，2013）。这些研究采用薪酬排在前三的董事、监事和高管与其他管理者的相对薪酬来度量管理层过度自信程度。（1）其内在逻辑是，核心管理者的相对薪酬越高，表明其地位越高，过度自信倾向越强。根据年初薪酬排在前三的“董监高”与其他管理者的相对平均薪酬，我们以其中位数将样本公司分为两组。（2）表6报告了分样本回归结果，在管理层过度自信倾向较强的样本中，politic×event的系数在5%的水平上显著；在管理层过度自信倾向较弱的样本中，politic×event的系数同样在5%的水平上显著。另外，在两组回归中，politic×event系数的显著性水平相同，组间Chow检验F值分别为1.826和1.734，都不显著。（3）这说明官员访问后企业投资扩张和期限错配并不是因为官员访问增强了管理者信心。