《表7 金融发展与资本结构调整速度:基于融资约束变量替代的回归结果》

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《金融发展与企业资本结构调整》

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根据前文的处理方法，本文将KZ指数和WW指数低于33百分位的企业定义为非融资约束组，将高于66百分位的企业定义为融资约束组；将SA指数低于33百分位的企业定义为融资约束组，将高于66百分位的企业定义为非融资约束组。分组回归的结果如表7所示。从表7可以看出，不论是使用KZ指数、WW指数还是SA指数来度量企业融资约束水平，金融发展对融资约束企业资本结构调整速度的影响更大，并且这种差异至少在10%水平上显著。