《表6 高管金融网络关系、融资约束与资本结构动态调整》

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《高管金融网络关系、融资约束与资本结构》

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注:本表是高管金融网络关系、融资约束与资本结构动态调整回归结果，回归方法为一阶差分GMM估计。其中，第（15）列是高管金融网络关系与资本结构动态调整关系；第（16）列是分别考虑了高管金融网络关系和融资约束对资本结构交互项的回归结果；第（17）列是同时考虑了高管金融网络

接下来进一步分析高管金融网络关系、融资约束与资本结构动态调整的关系（见表6）。第（15）列是高管金融网络关系对资本结构动态调整速度的影响分析，根据模型（5），network＿lag和Lev＿lag交互项系数为负数，即高管金融网络关系能够加快资本结构动态调整的速度，而第（15）列中Lev＿N系数小于零（-0.629，z=-15.34），且在1%内显著。第（16）列是同时考虑了network＿lag和Lev＿lag交互项，以及FC和Lev＿lag交互项后回归结果，Lev＿N和Lev＿FC的系数都显著小于零（分别为-1.892和-0.431，z值分别为-30.87和-27.33），即高管金融网络关系与融资约束都能够提高资本结构的动态调整速度。第（17）列是考虑融资约束中介作用机制后，加入network＿lag、FC和Lev＿lag三者交互项的回归结果，Lev＿FC＿N仍然与资本结构Lev显著负相关（-0.224，z=-7.26），即高管金融网络关系直接和间接提高了资本结构动态调整的速度。