《表4 资本结构动态调整与融资约束的回归分析》

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《财务治理、资本结构动态调整与融资约束》

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注:***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

（1） 资本结构动态调整与融资约束的回归分析。为进一步验证本文假设1，研究中以融资约束（FC）为被解释变量、资本结构动态调整（DT）为解释变量，利用前文构建的模型1对资本结构动态调整与融资约束之间的关系进行了回归分析，获得相关结果如表4。资本结构动态调整（DT）与融资约束（FC）之间的回归系数为-0.0599，且表现为1%的显著性水平，表明资本结构动态调整与融资约束之间呈显著负相关关系，即企业资本结构动态调整速度越快则所受融资约束程度越低，反之调整速度越慢则距离最优资本结构目标的偏差越大，企业所受融资约束困扰程度则越高。至此更不难理解，融资约束加剧也会反向制约企业资本结构动态调整速度的道理，而当融资约束缓解时企业在调整资本结构趋于最优方面也会更为得心应手。假设1籍此充分得证。