《表4 变量相关系数：融资融券制度与公司资本结构动态调整——基于“准自然实验”的经验证据》

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《融资融券制度与公司资本结构动态调整——基于“准自然实验”的经验证据》

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注:*、**和***分别表示在10%、5%和1%水平上显著。

本文主要变量的相关系数检验结果如表4所示。其中变量Dir是指示变量，当实际资本结构高于目标资本结构时，Dir的值为1，否则为0。由表4可知:（1）Dev1与y之间呈显著正相关（系数为0.232，显著性水平为1%），说明公司会积极进行趋向目标资本结构的动态调整。（2）Lev与Dir显著正相关（系数为0.717，显著性水平为1%），说明需要向下调整资本结构的公司其负债率总体较高，通过调整来降低风险的动机更强。（3）Lev与FA以及Size之间显著正相关，意味着偿债能力越强、规模越大的公司更容易进行债务融资，从而负债水平较高。