《表1 主要变量定义：融资融券能抑制企业费用粘性吗——基于中国上市公司的经验证据》

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《融资融券能抑制企业费用粘性吗——基于中国上市公司的经验证据》

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其中Logsga表示销管费用变动的情况，Lgrev为营业收入变动状况，D为营业收入是否下降的虚拟变量，Margin表示本年度是否为融资融券标的公司的虚拟变量。参照梁上坤等（2015）的研究[12]，选取以下因素作为控制变量:营业收入是否连续两年下降（Successive＿D）、人员密集度（EI）、资产密集度（AI）、企业负债水平（Lev）、独立董事比例（Rindirector）、高管持股比例（Mshare）。各相关变量的具体定义如表1所示。如果上市公司存在费用粘性问题，那么模型（1）中α2应显著为负。如果假设1成立，那么α3应显著为正，表明融资融券能有效抑制上市公司的费用粘性。如果假设2、假设3与假设4分别成立，那么α3在外部市场环境、产权性质以及审计质量的不同分组应该存在较大差异。