《表3 描述性统计：卖空与企业避税:基于融资融券的准自然实验》

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《卖空与企业避税:基于融资融券的准自然实验》

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表3提供了本文的描述性统计结果。由表3可知，RATE的均值为-0.001，RATE＿Cash的均值为-0.019，这说明中国企业实际税负普遍较重；DID的均值为0.152，即大约有15.2%公司年度观测值为融资融券卖空标的，这说明融资融券业务在中国已初具规模。其他变量诸如资产负债率LEV的均值约为42.7%，最大值为82.1%，说明中国上市公司普遍负债率较高；ROI度量企业的投资收益率，其0.8%的均值及10.7%的最大值也反映出当前中国上市收益率低下的现实情况。