《表6 财务治理、资本结构动态调整与融资约束的回归分析》

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《财务治理、资本结构动态调整与融资约束》

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注:***、**和*分别表示1%、5%和10%的显著性水平。

（3） 财务治理、资本结构动态调整与融资约束的回归分析。为检验证明本文假设3的正确性，利用前文构建的模型3对财务治理、资本结构动态调整与融资约束三者之间的关系进行了回归分析，获得相关结果如表6。财务治理指数（CCFIBNU）与资本结构动态调整（DT）的交叉项（CCFIBNU*DT）与融资约束（FC）之间的回归系数为0.0628，且表现为1%的显著性水平，表明交叉项与融资约束之间显著正相关。由此足以推断，企业良好的财务治理不仅能够促进资本结构动态调整速度，弥合与最优资本结构目标之间的偏差，还能够拓宽企业融资渠道、缓解融资约束所导致的贷款难问题，毕竟在现阶段企业融资以债务性融资为主的前提下，对于规模相近、性质相同的企业，银行出于风险控制的考量自然更倾向于向财务治理较好的企业提供期限更长、成本更低的债务性融资服务。因此，当财务治理得以改善后，资本结构动态调整与融资约束之间的负相关也会相应得到加强，假设3亦籍此充分得证。