《表6 无形资产与资本结构动态调整的回归分析》

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《融资约束、无形资产与资本结构动态调整》

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注:***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

（2） 无形资产与资本结构动态调整的回归分析。为进一步检验本文的假设2，以资本结构动态调整为被解释变量、无形资产为解释变量，利用模型2对无形资产与资本结构动态调整之间的关系进行了回归分析，如表6所示。从表6无形资产与资本结构动态调整回归分析结果中看，Adj_R2值分别为0.228和0.232，均远大于0.1，表明模型2与数据变量之间具有较高的拟合度，模型2的构建是合理的。无形资产占比LAR与资本结构动态调整速度△Lev之间的回归系数为-0.212，与资本结构动态调整偏离程度|△Lev|之间的回归系数为0.241，且均在1%水平上显著，表明无形资产占比与资本结构动态调整速度之间显著负相关，与资本结构动态调整偏离程度之间显著正相关，充分证明了本文的假设2是成立的。在控制变量方面，得出的研究结论与前文基本保持一致，即企业规模越大、上市时间越长越有利于企业的资本结构调整；企业应当适当提升其成长性、固定资产占比、总资产报酬率、净资产收益率及流动比率才能促进资本结构不断向着最优资本结构进行动态调整。