《表4 垄断性行业与竞争性行业的分组回归结果》

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《混合所有制改革实践与企业绩效——基于非国有股东派任董监高的中介效应》

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为了进一步检验非国有股东派任董监高的中介效应在国有企业不同行业中的影响效果，本文按照垄断性行业和竞争性行业对国有企业行业进行划分（3），进行分组回归，结果见表4所列。可以发现，无论企业绩效的度量标准是Roe还是Pb，非国有股东派任董监高的中介效应都只在垄断性行业显著。导致该结果的可能原因是对于进入垄断性国有企业行业的非国有股东而言，丰厚的“垄断利润”更能激励其在公司治理中发挥作用，实现财富最大化；而竞争性行业本来市场竞争就较为激烈，企业面临生存的压力，可能不需要非国有股东派任的董监高进行过度的监督，因此非国有股东派任董监高的中介效应在竞争性行业并不显著。未报告的回归结果显示，控制变量的回归结果与前文基本保持一致。