《表6 考虑地区、行业竞争程度差异的分组回归结果》

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《经济政策不确定性对企业现金持有水平的影响探究》

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表6第3、4列分别报告了行业竞争程度较低组和行业竞争程度较高组两个子样本中，经济政策不确定性对企业现金持有水平影响的固定效应回归结果。依照申万一级行业分类（剔除银行和非银金融后还剩26个行业），本文通过营业收入计算了赫芬达尔指数，并将其作为衡量行业竞争程度的指标。将赫芬达尔指数低于中位数的行业划分为竞争程度较高组，高于中位数的行业划分为竞争程度较低组。可以看到，在行业竞争程度较低组子样本中，EPU的回归系数不显著。在行业竞争程度较高组子样本中，EPU的回归系数为0.001 2，在1%水平下显著。且通过自体抽样法得到的经验P值为0.025，在5%水平下显著，更加支持了分组回归结果的差异性。因此，上述回归结果说明，对于行业竞争程度较高的企业，经济政策不确定性对其现金持有水平的影响更大，回归结果支持了假设5。