《表5 不同行业竞争程度下高管激励与实际税负的回归结果》
高管激励对实际税负的影响还会受行业竞争环境的影响。为此,本文构建了模型(3),即在模型(1)中分别加入了Ownership与Comphhi的交乘项及Lnpay与Comphhi的交乘项,详见表5。列(1)为加入交乘项后的回归结果,可以看出,Ownership与Comphhi的交乘项系数为负,表明行业竞争程度越低,高管持股对实际税负的影响越大,即高管持股与实际税负的负相关关系在行业竞争程度较低时更为显著。行业竞争是一种监督激励机制,能促使管理层努力工作,缓解管理层和股东之间的代理问题(邢立全和陈汉文,2013)。因此,行业竞争与高管持股激励形成相互替代的关系。L n p a y与Comphhi的交乘项系数显著为正,表明货币薪酬激励对企业实际税负的影响在行业竞争程度较低时更为显著。行业竞争程度越低,企业获得超额利润的可能性越大,高管面临的业绩压力越小,也会更保守,从而导致更高的实际税负。由于Ownership与Comphhi的交乘项系数不显著,根据Comphhi的中位数进行分组,将样本分为行业竞争程度低组和行业竞争程度高组,检验不同行业竞争下高管激励对实际税负的影响。从列(2)和列(3)可以看出Ownership与ETR的负相关关系只有在行业竞争程度低组中显著,而在行业竞争程度高组中不显著,这与列(1)的结果一致。Lnpay与ETR的正相关关系也只在行业竞争程度低组中显著,这说明无论是高管持股激励还是货币薪酬激励,其对实际税负的影响都在行业竞争程度较低时更为显著,这验证了假设3的正确性。
图表编号 | XD0041606800 严禁用于非法目的 |
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绘制时间 | 2019.01.01 |
作者 | 彭晨宸 |
绘制单位 | 中南财经政法大学会计学院 |
更多格式 | 高清、无水印(增值服务) |