《表4 回归结果：行业竞争、审计质量与融资约束》

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《行业竞争、审计质量与融资约束》

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注:括号内为t统计值；*、**、***分别表示在10%、5%和1%的水平上显著

表4列（3）显示了模型（3）的回归结果。从表4列（3）可以看出，审计质量（AQ）与融资约束（FC）的回归系数β1为-0.035 1，且在5%的水平上显著，说明审计质量对融资约束有显著的缓解作用。进一步考查行业竞争与审计质量的交乘项（AQ*HED）会发现，AQ*HED的回归系数β2为正（0.027 6），与β1的系数符号相反，并在10%的水平上显著。这一回归结果表明，审计质量对融资约束的缓解作用受到行业竞争的显著影响。这说明随着行业竞争的不断加剧，企业操纵盈余的动机越发强烈，其操纵利润的手段和方法也更加隐蔽，由此造成审计的难度不断加大，审计失误的概率增大，审计失败的风险增加，使得投资者与债权人对高质量审计的敏感度下降，进而降低对企业财务数据信息的信赖度而提高资金回报率，导致企业的融资约束增加，即行业竞争弱化了审计质量与融资约束的关系，H3得到验证。