《表4 行业竞争与企业债务融资的回归分析》

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《行业竞争、审计质量与企业债务融资》

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为验证假设1，本文以企业债务融资为被解释变量、行业竞争为解释变量，利用模型1对行业竞争与企业债务融资之间的关系进行了回归分析，其分析结果如表4所示。从表4行业竞争与企业债务融资回归分析结果上看，调整后的R2值分别为0.211、0.242，均大于0.1，表明研究数据与模型1之间具有较好的拟合度，模型1的构建是合理的。行业竞争HHI_comp与融资成本Intcost之间的回归系数为0.011，并且在1%水平上显著，表明两者之间显著正相关，即行业竞争越激烈，企业融资成本越高。行业竞争HHI_comp与债务期限Debtstr之间的回归系数为-0.201，并且在1%水平上显著，表明两者之间显著负相关，即行业竞争越激烈，企业债务期限越短，充分验证了本文的假设1是成立的。另外，在控制变量方面，企业规模、财务杠杆、资产有形性及利息保障倍数与融资成本及债务期限之间显著正相关，而企业盈利能力及企业成长性与融资成本及债务期限之间显著负相关。