《表1 不同到期时间国债收益率的描述性统计》

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《利率期限结构、宏观经济及资本市场之间的关系研究》

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笔者使用中债登公布的国债到期收益率数据进行实证分析。文中采用的是月度频率数据，也就是采用每个月月底时即时的到期收益率数据进行测算，样本时间为2011年7月—2017年7月。之所以采用月底时刻的到期收益率而不采用月度平均收益率数据，是因为笔者采用的宏观经济变量及资本市场的其他数据均是月底时刻的数据，为了保证数据的统一性，国债收益率也采用每个月月底的到期收益率。笔者选取了6个月（M6）、1年（Y1）、2年（Y2）、3年（Y3）、4年（Y4）、5年（Y5）、6年（Y6）、7年（Y7）、8年（Y8）、10年（Y10）及15年（Y15）11个不同期限的国债收益率数据，表1报告了国债收益率数据的描述性统计情况。从表1中可以看到，总体而言，期限越长，收益率越高，波动率越低，收益率曲线总体而言较为平滑。