《表7 使用不同到期期限的期权构造收益率指标时，第二阶段的回归结果》

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《订单流、存货风险与期权收益率》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的水平下显著．使用不同到期期限的期权构造收益率指标进行回归时，只是改变了期权收益率的计算方法，而并未改变订单失衡的计算，从而这些回归的第一阶段回归结果与主要回归结果几乎一致，故不列出．此外，考虑到简洁性，第二阶段回归结果仅

令OptRtnt（i）表示基于第i个到期月份的平价期权构造的期权收益率，分别用OptRtnt（i）（i=2，3，4，5）对订单失衡进行前述两阶段回归，得到结果如表7所示．