《表2 第一阶段与第二阶段收益率序列方差比检验结果》

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《离岸人民币企业债市场有效性研究——基于人民币加入SDR前后的比较》

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方差比检验结果如下表，可以看出，q取2、4、8、12和16，两阶段的日对数收益率序列p值都为0，不能接受原假设，即两间隔为q的时间序列方差比并不为1。由此得出结论：两个阶段中离岸人民币企业债市场不满足弱式有效。