《表7 Heckman第二阶段回归结果》

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《政企关系与企业特质风险》

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（3）式中，将Ind＿r作为工具变量放入回归中，因为有政企关系的企业数量在行业占比与政企关系相关，而与企业特质风险不存在相关性。此外，还包括3个测量企业所在省或直辖市经济发展状况的变量，分别为Pgd、Def和Une，这3个变量的数据取自CSMAR宏观经济数据库。Heckman回归结果见表6和表7。